為因應(yīng)金融監(jiān)管部門(mén)對(duì)證券公司股權(quán)投資業(yè)務(wù)的持續(xù)規(guī)范，大成上海國(guó)資基金研究中心于2025年5月正式發(fā)布《證券公司股權(quán)投資業(yè)務(wù)合規(guī)指引》。該指引首次系統(tǒng)梳理了證券公司通過(guò)資管證券公司、資管子公司、私募基金子公司、另類(lèi)投資子公司等主體開(kāi)展股權(quán)投資的合規(guī)路徑與風(fēng)控要點(diǎn)，為行業(yè)健康發(fā)展提供了重要參考。

近年來(lái)，金融監(jiān)管部門(mén)持續(xù)強(qiáng)化對(duì)證券公司股權(quán)投資業(yè)務(wù)的規(guī)范。2018年發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（“資管新規(guī)”）重塑了行業(yè)格局，明確了統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。2023年，證監(jiān)會(huì)修訂了《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》及配套運(yùn)作規(guī)定，進(jìn)一步細(xì)化了業(yè)務(wù)規(guī)范。2024年5月，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布修訂后的《證券公司另類(lèi)投資子公司管理規(guī)范》和《證券公司私募投資基金子公司管理規(guī)范》，進(jìn)一步完善了相關(guān)規(guī)則。在此背景下，證券公司亟需厘清各類(lèi)股權(quán)投資主體的業(yè)務(wù)邊界、操作規(guī)范及監(jiān)管紅線。

《證券公司股權(quán)投資業(yè)務(wù)合規(guī)指引》應(yīng)運(yùn)而生，為證券公司股權(quán)投資業(yè)務(wù)提供了全面的合規(guī)框架。指引明確界定了證券公司可參與股權(quán)投資的主體，包括資管證券公司、資管子公司、私募基金子公司和另類(lèi)投資子公司，并詳細(xì)闡述了各主體的業(yè)務(wù)路徑和合規(guī)要求。例如，在資管計(jì)劃運(yùn)作方面，指引細(xì)化了投資方式、業(yè)務(wù)規(guī)則、風(fēng)控要求和信息披露等內(nèi)容，明確了資管計(jì)劃可以投資的資產(chǎn)范圍，強(qiáng)調(diào)了業(yè)務(wù)隔離、公平交易監(jiān)控以及風(fēng)險(xiǎn)處置的重要性。對(duì)于私募基金子公司和另類(lèi)投資子公司，指引也分別詳細(xì)介紹了細(xì)化的規(guī)范內(nèi)容，包括設(shè)立條件、投資方式、業(yè)務(wù)規(guī)則以及內(nèi)部控制等方面的要求，確保其業(yè)務(wù)的合規(guī)開(kāi)展。

大成上海國(guó)資基金研究中心專(zhuān)注于國(guó)資基金及相關(guān)領(lǐng)域的研究與實(shí)踐，中心匯聚了眾多在金融、投資等領(lǐng)域具有深厚專(zhuān)業(yè)背景和豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)業(yè)律師，致力于為國(guó)資基金的設(shè)立、運(yùn)作、管理提供全方位的法律支持和咨詢服務(wù)，通過(guò)深入研究國(guó)資基金的政策法規(guī)、市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和行業(yè)趨勢(shì)，助力國(guó)資基金的健康發(fā)展。

該指引的主要作者楊春寶律師團(tuán)隊(duì)是一支在私募基金、投融資、并購(gòu)重組等領(lǐng)域具有卓越專(zhuān)業(yè)能力和豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的法律團(tuán)隊(duì)。楊春寶律師是北京大成（上海）律師事務(wù)所高級(jí)合伙人、資本市場(chǎng)部主任、國(guó)資基金研究中心主任，同時(shí)也是大成中國(guó)區(qū)私募股權(quán)與投資基金專(zhuān)業(yè)帶頭人，多次入選國(guó)際知名法律媒體的榜單和推薦名錄。

楊春寶律師團(tuán)隊(duì)的專(zhuān)著《私募股權(quán)投資基金風(fēng)險(xiǎn)防控操作實(shí)務(wù)》自2018年首次出版以來(lái)，受到了行業(yè)內(nèi)的廣泛好評(píng)。楊律師團(tuán)隊(duì)自2019年起推出的《法律橋PE寶典：私募基金法規(guī)及監(jiān)管文件匯編》每年更新，也成為私募基金行業(yè)的必備工具書(shū)之一。

楊春寶律師表示：“《證券公司股權(quán)投資業(yè)務(wù)合規(guī)指引》的發(fā)布，不僅是對(duì)當(dāng)前行業(yè)合規(guī)需求的積極回應(yīng)，更是對(duì)證券公司股權(quán)投資業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展的有力保障。我們希望通過(guò)這份指引，幫助證券公司在復(fù)雜多變的金融市場(chǎng)中更好地把握機(jī)遇、應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，推動(dòng)行業(yè)的規(guī)范化、專(zhuān)業(yè)化發(fā)展。”

目錄

第一節(jié)       投資主體概述.......... 1

1.     證券公司可參與股權(quán)投資的主體......... 1

2.     各主體進(jìn)行股權(quán)投資的路徑........ 1

第二節(jié)       資管證券公司、資管子公司設(shè)立資管計(jì)劃進(jìn)行股權(quán)投資..... 2

1.     股權(quán)投資方式.......... 2

2.     從事資管業(yè)務(wù)條件........ 2

3.     資管計(jì)劃類(lèi)別....... 3

4.     資管計(jì)劃管理人職責(zé)........ 3

5.     資管計(jì)劃投資標(biāo)的要求......... 4

6.     資管計(jì)劃業(yè)務(wù)規(guī)則........ 5

7.     風(fēng)控要求........ 6

8.     監(jiān)管要求........ 8

9.     對(duì)資管計(jì)劃投資者的信息披露要求........ 8

第三節(jié)       證券公司設(shè)立私募基金子公司進(jìn)行股權(quán)投資...... 10

1.     證券公司設(shè)立私募基金子公司需具備的條件....... 10

2.     投資方式......... 10

3.     私募基金子公司（含二級(jí)管理子公司）從事私募基金業(yè)務(wù)應(yīng)具備的條件...... 10

4.     對(duì)所管理的私募投資基金投資標(biāo)的的要求........ 10

5.     風(fēng)控要求..... 11

6.     監(jiān)管要求..... 12

第四節(jié)       證券公司全資設(shè)立另類(lèi)投資子公司進(jìn)行投資....... 13

1.     證券公司設(shè)立另類(lèi)投資子公司需具備的條件........ 13

2.     投資方式：以自有資金對(duì)未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資等........ 13

3.     對(duì)投資標(biāo)的的要求........ 13

4.     業(yè)務(wù)規(guī)則........ 14

5.     風(fēng)控要求........ 15

6.     監(jiān)管要求........ 16

附錄 相關(guān)法律依據(jù)........ 17

主要作者簡(jiǎn)介................ 78

免費(fèi)下載：證券公司股權(quán)投資業(yè)務(wù)合規(guī)指引.pdf